Descargar N°95

La Confianza del Gobierno en Jaque
El gobierno de La Libertad Avanza (LLA) atraviesa momentos complicados en lo
económico, pero principalmente desde lo político. En el plano económico, el problema
continúa siendo los vencimientos de deuda y los requerimientos de tasas elevadas para
conseguir el mayor rollover posible. Además, las tasas altas seguirán hasta Octubre para
que el dólar no sea atractivo de aquí a las elecciones y no haya efectos indeseados en la
tan exitosa desinflación.
En lo que respecta al marco político, el “audiogate” generó un ruido fuerte en el oficialismo y también en los mercados. La oposición, aprovecha estas oportunidades para intentar debilitar al gobierno.
Con todo, el Índice de Confianza del Consumidor cayó desde los 46,4 puntos en Julio
hasta los 39,9 puntos en Agosto, lo que refleja un retroceso del 13,9% a nivel nacional. Al Índice de Confianza en el Gobierno le fue igual de mal, revelando una caída del 13,6% y cayendo así hasta los 2,12 puntos.

Descargar N°94

La “Batalla” en el Congreso El Congreso vivió una jornada importante donde se juega gran parte del equilibrio fiscal
primario obtenido. La oposición, a sabiendas de que probablemente después de las
elecciones Legislativas puede quedar más debilitado, se apura a comprometer el frente
fiscal del gobierno, enmarcado en reclamos que al ser de índole social hacen que el
debate no sea sencillo.
Tasas Volátiles
Desde que se comenzó con el operativo “Desarme de las LEFI” es que las variables
monetarias agarraron una volatilidad extrema. Ya son varios los días donde vemos tasas
que llegan al 60% (o más) y luego caen al 2%. El exceso de pesos y la corrección del
mismo, sumado a algunas medidas, genera una volatilidad diaria que todavía no termina de acomodarse

Descargar N°93

La Inflación de Julio La inflación de Julio se ubicó en el 1,9% mensual, subiendo respecto al dato de Junio
(1,6%), en línea con las expectativas del mercado. De esta manera, el dato de inflación se
ubicó sólo un 0,1 p.p. por debajo de la estimación del IPC-ESEADE. En términos
interanuales, la suba de precios fue de 36,6% y acumuló en el año un 17,3% de inflación.
Otra Licitación Floja
La renovación de los vencimientos en pesos estuvo nuevamente por debajo del total. En
la licitación previa (31 de Julio), el roll-over había sido de 76%. En esta ocasión, el roll-over
fue aún menor (61%) pero convalidando tasas más altas. Las tasas del tramo corto
llegaron incluso a un 70% anual. El mercado esperaba que las renovaciones estén por debajo del 100%. Sin embargo, lo que llamó la atención es que a pesar de convalidar tasas altas en los tramos cortos, hubo poca demanda por los instrumentos de especies más cortas.

Descargar N°92

El Congreso hasta Diciembre y
Después El oficialismo sufrió un fuerte revés en la Cámara de Diputados que implicó 12 derrotas
en una jornada. Además, el oficialismo tampoco pudo frenar el avance de dos leyes que se apoyan en el impacto social, como el Financiamiento Universitario y la Emergencia
Pediátrica (Ley Garrahan). Por otro lado, también hubo cinco DNU rechazados y cinco
temas forzados a comisión (uno de ellos vinculado al funcionamiento de la comisión
investigadora sobre la estafa $LIBRA).
Desde el oficialismo, hay cierta “resignación” que la situación será así hasta Diciembre, hasta que cambie la composición en el Congreso. Es por eso que las elecciones de
Septiembre y Octubre son cruciales para la segunda parte del mandato del presidente
Javier Milei.

Descargar N°91

La Baja de Retenciones El Gobierno formalizó la rebaja de las retenciones que fueron anunciadas por el
Presidente Javier Milei (JM) el sábado pasado. El sector agrícola, históricamente
castigado por retenciones altas, tendrá un pequeño respiro con esta baja parcial. No obstante, las alícuotas continúan elevadas y la presión sobre el sector es elevada.
• Impacto Fiscal
• Potencial del Agro

Un Nuevo Despertar del Dólar
El tipo de cambio volvió a tener una jornada caliente y escaló fuerte. El dólar oficial ronda
los $1.380 por dólar, por lo que el avance acumulado del mes de Julio sería del 14%. Sin
embargo, el día de hoy (31 de Julio) mostró variaciones preocupantes en términos diarios.
El dólar oficial avanzó un 3,14% mientras que el dólar MEP y el dólar CCL lo hicieron 2,8%
y 3,2% respectivamente. Con esto, el techo de la banda está cada vez más cerca y el
mercado vuelve a tener dudas. Más aún, el tipo de cambio está a sólo un 5% de distancia
del techo. Variables claves que impactan en el mercado cambiario:
• Dólares liquidados de la cosecha gruesa
• Tasas de Interés
• El desarme de las LEFIs

Descargar N°90

Desafíos de la Actividad Económica La recuperación económica llevada a cabo por el gobierno de Javier Milei durante el año
pasado sorprendió al mostrar una forma de “V” que pocos esperaban, pero ahora
comienza a perder fuerza y las perspectivas a futuro despiertan algunas dudas.
Lograr que el nivel de actividad continúe creciendo no será tarea sencilla de aquí en
adelante, principalmente por dos razones:
1. La volatilidad y alza de las tasas de interés observada en los últimos días
2. El estancamiento en la recuperación de los salarios