ISE – Informe Semanal de Economía

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N°82. 29/05/2025

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Lo Bueno, lo Malo y lo Lindo del BONTE 2030 El gobierno tuvo una buena performance con la colocación del BONTE 2030. Lo bueno es que esto contribuye a la acumulación de Reservas Internacionales (variable que preocupa a algunos inversores). Lo malo es que la tasa de colocación fue mayor a la que esperaba al mercado. Finalmente, lo lindo es que Argentina volvió a los mercados de deuda internacional. Rebota la Confianza en el Gobierno El gobierno volvió a mostrar un repunte en la Confianza del Gobierno luego de cinco meses consecutivos en donde la imagen iba cayendo (de Diciembre a Abril). De esta manera, Mayo representó un repunte del 5% mensual. Esto equivale a un recupero de la imagen del 36% con respecto al inicio de la caída en Diciembre. No obstante, vale la pena destacar que a pesar de que la imagen caía, continuaba en niveles altos.

N°81. 22/05/2025

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Reflexiones sobre las Elecciones en CABA
El domingo pasado el gobierno de La Libertad Avanza (LLA) se impuso en las elecciones
Legislativas de CABA. El gran vencedor fue sin dudas LLA. Por el contrario, el PRO fue el gran perdedor en esta últimas elecciones perdiendo su hegemonía de casi veinte años. Se estimaba que la disputa principal iba a estar entre Santoro y Adorni, pero la distancia en la que quedó Lospennato (PRO) fue mayor a la esperada. Esto claramente fue un duro golpe para el PRO.
Los Mercados continúan Optimistas
Los fundamentos macroeconómicos continúan fortaleciéndose y los mercados lo festejan. Tanto la salida parcial del cepo (en línea con el acuerdo con el FMI) como la
victoria en las elecciones del último domingo, muestran a los mercados festejando el
rumbo que marca el gobierno de LLA.

N°80. 15/05/2025

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La Nueva Política Monetaria
En este ISE, comentaremos un cambio relevante que trajo el acuerdo con el FMI: el nuevo
esquema de Política Monetaria. Previo al acuerdo con el FMI, el gobierno monitoreaba la
denominada Base Monetaria Amplia (BMA). Esta BMA incluía la Base Monetaria, LEFI y
Depósitos del Tesoro. En este informe, siempre fuimos más bien críticos de utilizar la
BMA ya que lo realmente relevante para medir en términos de oferta monetaria era la Base Monetaria (sin LEFI ni depósitos).
De todos modos, esta métrica ya no rige luego del acuerdo con el FMI. A partir de ahora,
se observará el M2 Transaccional. Existen distintos agregados monetarios para ver la cantidad de dinero que hay en la economía (M1, M2, M2 Privado, M2 Privado
Transaccional, M3). Pues bien, algún agregado se debe elegir y el BCRA optó por elegir el
M2 Privado Transaccional.

N°79. 08/05/2025

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Acumulación de Reservas vs Desinflación
Luego de la salida parcial del cepo, el BCRA anunció un nuevo sistema cambiario que funciona entre bandas. El Crawling Peg del 1% mensual comenzaba a agotarse y ahora, el tipo de cambio ha ganado grados de libertad y opera “libremente” entre bandas. No es totalmente libre, ya que el BCRA podría intervenir dentro de las bandas. Por otro lado,
recordemos que la banda inferior irá cayendo a un ritmo de 1% mensual y la banda superior creciendo con la misma variación. El nuevo esquema daba a entender que ahora la prioridad sería acumular reservas en lugar de intentar fijar un tipo de cambio.
¿Por qué es que el BCRA decide no comprar dólares si el objetivo parecía ser acumular reservas netas? Una opción probable es que el gobierno continúe priorizando el objetivo de desinflación antes que acumular reservas.

N°78. 30/04/2025

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La lupa en el mercado de cambios

En esta sección se analizará la evolución del mercado de cambios desde la gestión de Milei, poniendo el foco en el dato de marzo. Además, analizamos los tres mandamientos sobre la acumulación de reservas que impone el FMI.

La imagen del gobierno caía previo a la salida del cepo
El índice de Confianza en el Gobierno de la UTDT (ICG-UTDT), que correlaciona muy bien con la intención de voto de los oficialismos, se mantiene en el equivalente de 46,6% en abril del 2025.

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AUTOR: Mg. Iván Cachanosky

Lic. En Administración de Empresas, Magister en Economía Aplicada por la Universidad Católica Argentina y Magister en Políticas Públicas y Management por Carnegie Mellon University (Estados Unidos). Además, es candidato a Doctor en Economía por la Universidad Católica Argentina. Se ha desempeñado como analista económica en diversas consultoras como Libertad y Progreso, Economía & Regiones, Broda & Asociados. Actualmente se desempeña como asesor económico y financiero y es el Director del Departamento de Economía de ESEADE.

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