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Números Anteriores

Descargar N°79

Acumulación de Reservas vs Desinflación
Luego de la salida parcial del cepo, el BCRA anunció un nuevo sistema cambiario que funciona entre bandas. El Crawling Peg del 1% mensual comenzaba a agotarse y ahora, el tipo de cambio ha ganado grados de libertad y opera “libremente” entre bandas. No es totalmente libre, ya que el BCRA podría intervenir dentro de las bandas. Por otro lado,
recordemos que la banda inferior irá cayendo a un ritmo de 1% mensual y la banda superior creciendo con la misma variación. El nuevo esquema daba a entender que ahora la prioridad sería acumular reservas en lugar de intentar fijar un tipo de cambio.
¿Por qué es que el BCRA decide no comprar dólares si el objetivo parecía ser acumular reservas netas? Una opción probable es que el gobierno continúe priorizando el objetivo de desinflación antes que acumular reservas.

Descargar N°78

La lupa en el mercado de cambios

En esta sección se analizará la evolución del mercado de cambios desde la gestión de Milei, poniendo el foco en el dato de marzo. Además, analizamos los tres mandamientos sobre la acumulación de reservas que impone el FMI.

La imagen del gobierno caía previo a la salida del cepo
El índice de Confianza en el Gobierno de la UTDT (ICG-UTDT), que correlaciona muy bien con la intención de voto de los oficialismos, se mantiene en el equivalente de 46,6% en abril del 2025.

Descargar N°77


Apuntes sobre la actividad económica
y competitividad
¿Es posible mantener el tipo de cambio nominal sobre la banda cambiaria? ¿Qué ocurre
con los distintos sectores económicos frente a un escenario de apreciación cambiaria? Estas preguntas tratamos de contestarlas en esta sección.

El BCRA le gira utilidades al Tesoro
El BCRA publicó ayer el balance anual del 2024 en el que se desprende unas utilidades de
$19,4 billones. Pablo Quirno, Secretario de Finanzas, publicó en X que, de ese total de utilidades, $ 11,7 billones serán transferidas al Tesoro, mientras que las utilidades
restantes recapitalizarán al BCRA. Recordemos que en el pasado esas utilidades eran
totalmente transferidas al Tesoro, principalmente para financiar al déficit fiscal.

Descargar N°76

Fase III
El gobierno anunció un nuevo acuerdo con el FMI de Facilidades Extendidas (EFF por sus
siglas en inglés) por un monto de US$ 20.000 Millones. De esta manera, el Presidente
Javier Milei (JM) da por finalizada la Fase II de su gobierno y comenzamos a transitar la
Fase III.
En este informe desarrollaremos los puntos esenciales del acuerdo por partes. En primera
instancia se analizará las características y objetivos del acuerdo de Facilidades
Extendidas.
Luego, se detallarán los principales cambios que se llevan a cabo desde el BCRA
(implementación de las bandas cambiarias, eliminación parcial del cepo, eliminación del
dólar blend, cambio de esquema monetario, elaboración de un nuevo BOPREAL, entre
otras).
Se realizará también un comentario sobre la reacción de los mercados con énfasis en el
Riesgo País. También se mencionarán las reformas que mira con atención el FMI.
Finalmente, comentarios finales sobre la importancia del este paso que ha dado el
gobierno.

Descargar N°75

El “Liberation Day” de Trump hace tambalear al mundo
«El «Liberation Day» desató una tormenta en los mercados financieros globales debido a
las altas tasas arancelarias que impuso el gobierno de Trump a todo el mundo. Si bien el
9 de abril se inició una «pausa» y quedó un mínimo uniforme del 10% para todo el mundo,
la guerra comercial sigue tensa con China. La pregunta que nos hacemos es por qué
impulsaron está política si genera inflación y recesión. Para ello, tomamos el paper de
Stephen Miran, economista del consejo de asesores económicos del gobierno.

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AUTOR: Mg. Iván Cachanosky

Lic. En Administración de Empresas, Magister en Economía Aplicada por la Universidad Católica Argentina y Magister en Políticas Públicas y Management por Carnegie Mellon University (Estados Unidos). Además, es candidato a Doctor en Economía por la Universidad Católica Argentina. Se ha desempeñado como analista económica en diversas consultoras como Libertad y Progreso, Economía & Regiones, Broda & Asociados. Actualmente se desempeña como asesor económico y financiero y es el Director del Departamento de Economía de ESEADE.

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